以色列Start-Up Nation Central(SNC)執行長Eugene Kandel教授近幾個月來不斷警告，指出以色列高科技產業對於外資的依賴會對其造成損害。Eugene Kandel質問為什麼是北卡羅萊納的退休金領取人受益於以色列的高科技，而非以色列的儲蓄者呢？Kandel亦直言表示難以理解這些管理退休基金和公積金的以色列投資機構，要是他們在過去十年有投資以色列高科技公司，他們的收益會多500億美金。

在2009到2015年間擔任以色列總理辦公室旗下國家經濟委員會主席的Kandel指出，自COVID-19疫情爆發以來，以色列投資機構對本土高科技的投資已成為一項必然且關鍵的措施。他認為正因如此，以色列科技生態圈才有恢復至疫情前榮景的希望。Kandel這樣將以色列投資機構的資金導入本土高科技的倡議，其背後的策略目的是要將這些佔了以國出口一半的高科技公司留在以國境內，避免這些公司在疫情期間或結束後的第一時間倒閉，或出走至其他國家。

Kandel舉個比喻來描述以色列本土高科技生態圈的現況：國內科技公司與外資的關係就像氧氣在外面的醫院病房。我們習慣了氧氣管一直處於開放並能供給到每個所需之處的狀態。我們習慣了以色列一直對外敞開的大門，但在疫情下這道門關上了，也就是我們高科產業的氧氣源斷在外方了。缺氧幾分鐘尚可生存，但如果再持續下去就要窒息了，這當然是我們不希望發生的情況。現在需要政府火速行動重新幫高科產業接上氧氣。

本土投資機構對國內高科技的投資問題是以色列至少20年來都一直爭論不休的話題。以色列創新局和以色列證券局最近祭出一項新措施，宣佈投入以幣1500萬元(約台幣1億3千萬元)用來促進本土投資機構對國內科技的投資。

根據這項新計畫，在競爭過程中脫穎而出的共同基金、公積金、退休基金或保險公司，將在五年間獲得政府至多100萬美金的補助，以建立並擴大為投資本土科技所設的團隊。目的是要促進以色列投資機構參與本土高科技新創後期階段的募資、鼓勵這些機構參與以色列科技新創的上市計畫，以及鼓勵這些機構投資人將資金投進本土的創投基金。

為何投資機構應該在現在開始投資本土高科技？Kandel給的答案有兩大要素。第一是競爭情勢的改變：在一個月以前，本土資金必須跟全世界競爭才投資的到以色列的高科技公司。但如今僅剩以色列的投資機構了，這些投資機構應該在尚有這些機會的時候好好把握。第二個原因是市場狀況低迷，且在危機後沒有其他選擇。過去投資機構認為市場只要每年以10-12％的速度成長，就沒有必要去尋找其他投資方向，但現在他們意識到市場以中期來說並不會成長，而且這樣的情況還可能會再延續好幾個月。很多投資機構正逃向安全性的投資工具，但由於利率接近零，這些工具也正在消失。Kandel認為現況代表的是科技以外的投資選擇已每況愈下，反倒是投資高科技的機遇正突飛猛進成長。

即使如此，Kandel並不期望投資機構在如此嚴重的危機下猛然在投資方針做這麼劇烈的轉向，畢竟機構的投資方針是積年累月才形成的，投資案也是分析師對目標公司和市場長期分析和研究後的結果，而這些分析師自身也是花了多年的時間在產業界工作才取得知識經驗並建立與相關產業的關係。即使沒有政府支持，這些機構也已於去年開始投資以色列的科技。但目前處於危機期間，若沒有政府大力推動，這些投資機構很難自主轉向去投資看起來有風險的領域，即使就長遠來說，投資高科技並沒有比其他的投資更具風險。

Kandel認為即便沒有預算，政府仍可在帶來巨大改變的關鍵點著手推行簡明且成本不高的措施。他提出的一個方式是透過政府對科技投資的保證，來達到提高以色列資金在以色列高科技投資迄今的佔比。可透過雙管齊下執行，第一個方式是為投資機構提供直接保證以換取他們拿出來的資金，例如成立保證回報的組合型基金。組合型基金不對科技公司做直接投資，而是投資其他的投資基金，Kandel認為可以保證投資機構在7至8年間不會虧損，並降低政府債券的風險。

Kandel也認為政府應該幫助投資機構建立專業知識，實現這個目標的一個方式是為投資機構提供資金負擔聘雇專職高科技投資分析師的成本，這樣的補貼提議來自多年觀察的發現，特別是投資機構在管理費的收取受到限制之後。對投資機構而言，雇用分析師經手非高科技之大型交易，比雇用諸多分析師來負責眾多小型高科技交易來得更有效益。Kandel認為以色列創新局的新計畫應該受到廣大迴響，計畫也值得繼續擴大，他並建議創新局採取前述方案，不論是幫助吸收基金分析師的成本，或是成立組合型基金。最關鍵的是投資機構要聘請很多最頂尖的分析師，因為當下正有一波不容錯過的投資案源。

Kandel和SNC計畫儘快推行他們的提案，SNC將全力說明機構自身的立場，並希望找到已經準備好的夥伴以便盡快展開提案的執行工作。Kandel的目標是讓以色列投資機構拿出新資金20%到30%投資在本土高科技產業。除此協助方案之外，Kandel指出還有一些問題尚待解決才能完全激勵投資機構，例如由於以色列人要繳更多稅的緣故，使得以色列的基金在籌募時有以外資優先的動機。

Kandel亦提出第三項建議，是針對大型科技公司而非新創公司，目標是已經有營業額和獲利，但只熟悉在股票市場上籌資的大型科技公司。他認爲這些公司要開始透過負債籌資，但遇到的挑戰是這些公司當下沒有足夠的經驗和知識來應對債務市場。他指出從國家的角度出發，以色列對於這些公司是否能盡快，甚至在一兩個月內發展出負債籌資的能力特別的關切。這些公司一旦有了這樣的專業，便能開始以負債的方式向以色列的投資機構或銀行籌措資金。以色列創新局也已著手推動這個選項，這跟其他已經在進行的措施聯合起來是很有價值的。

Kandel嚴正指出所提出的各項建議並非旨在削減成本，或排除改進的措施，而是可被視為緊急手段的措施。必須以兩個角度來看待這場危機。對於高科進行立即救援，並不是因為這個產業奄奄一息需要拯救，而是如果現在不救，這個產業以後就不在了，高科技公司將會倒閉或到他地發展。高科技生態圈為以色列創造了附加價值，如果受到重創，要再重新建立將會十分困難。倘若高科技產業重創，對於以色列的經濟將會一併受到影響。Kandel認為在疫情肆虐的當下，人們感到心煩意亂，無暇去顧明天或六個月以後的事。但不論用什麼方式在最終克服病毒後，我們都得要回歸生活、顧及生計和保護國家。

資料來源：https://en.globes.co.il/en/article-after-the-crisis-local-institutions-must-invest-in-israeli-tech-1001323032